金(jīn)融界5月23日(rì) 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前(qián)，六年(nián)一个周期轮(lún)回的(de)白糖期(qī)货正在迎来疯狂时刻。五(wǔ)一假期之前的最后一(yī)个(gè)交(jiāo)易日，在郑州商品(pǐn)交易所交易(yì)的白糖主力期货合约收(shōu)盘成(chéng)功站上7000元/吨(dūn)关口。

　　让(ràng)人(rén)遗憾的是，如此关键的信(xìn)息湮没在五(wǔ)一假期(qī)的兴奋与快乐(lè)之中，并(bìng)未引起市场(chǎng)关(guān)注。直至昨日(rì)（5月22日），白糖主(zhǔ)力合约收盘站上7100/吨(dūn)关口，市场(chǎng)资金虎躯一(yī)震，恍(huǎng)然醒悟。

　　5月23日(rì)，白(bái)糖(táng)主力合约盘中继续(xù)狂飙(biāo)，盘中一度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次的白糖周期

　　而上一次白糖主力期货合(hé)约打破(pò)7000元/吨大关还是6年(nián)半前。

　　2016年11月28日(rì)，彼时的白糖主力合约(yuē)正在上演最后的末日疯狂，一天之内，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨(dūn)三个关键拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗点位(wèi)，收盘(pán)大涨(zhǎng)4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖(táng)主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)盘中就创下(xià)7314元/吨的周(zhōu)期高点，随即白糖期货开始一路狂跌(diē)，直至2019年年初才勉强止(zhǐ)住颓势(shì)。

　　真的注意的是(shì)，从白糖(táng)主力合约价格看，2006年初(chū)、2011中、2016年末、2023年春大约(yuē)六年一次的白糖周期十分准时，从未缺席过。而形成这种(zhǒng)周(zhōu)期的(de)原因(yīn)与白糖(táng)期货的种植(zhí)周期有关，一般甘蔗的每三年一(yī)个种植周(zhōu)期，这从根(gēn)本(běn)决(jué)定了白糖周期到来。

　　此轮白(bái)糖(táng)周期已(yǐ)经渐入高潮

　　目前，此轮白糖周期已(yǐ)经渐(jiàn)入高潮，据生意社显示，截至5月22日，白糖现(xiàn)货市场价格报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历(lì)史对比来看(kàn)，白糖价格已经创下2018年以来(lái)的新高。

　　国(guó)内白(bái)糖供给方面，减产是大概(gài)率事件。

　　中国(guó)糖业协会发布的全国食糖(táng)产销(xiāo)数据显(xiǎn)示，2022年/2023年制糖期截(jié)至今年4月底，甜(tián)菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂除(chú)云南省(shěng)有3家尚在生(shēng)产外(wài)，其他省(shěng)(区(qū))糖厂已全部收榨。

　　广(guǎng)发证券认为，22/23年白(bái)糖生(shēng)产季逐步进入尾声，除(chú)云南地区外，广西等主产区陆续收榨。由于(yú)广西前期受不利天气(qì)影响，甘蔗单产降(jiàng)幅高于(yú)预期(qī)，22/23榨季国(guó)内糖(táng)产量(liàng)延(yán)续下滑趋(qū)势。

　　据农业(yè)农村部(bù)预(yù)测，22/23榨(zhà)季全国食(shí)糖(táng)产量约933万吨，同比(bǐ)下降2.4%，其(qí)中广西白(bái)糖产量约530万吨，同比减少约80万(wàn)吨。考虑国(guó)内白糖需求量约(yuē)1450-1500万吨，简单估算(suàn)供需缺口超过500万吨。

　　短时间增(zēng)产(chǎn)对白糖来说(shuō)并不现(xiàn)实，由(yóu)于国内糖料作(zuò)物种(zhǒng)植面积增长有(yǒu)限(xiàn)，国(guó)内糖料作物产(chǎn)量(liàng)也增(zēng)长缓慢且有限，我国食糖产量整体(tǐ)保(bǎo)持平稳(wěn)，年产(chǎn)量在1000万吨左右。目前国内(nèi)食糖消费量每年在1500万吨左右，缺口部分(fēn)通过进(jìn)口糖补充(chōng)。

　　但是，国际市场供需情况也不容乐观。

　　据(jù)消费日报报道，联合国(guó)粮食及农业组织（粮农组织）发布的报告显(xiǎn)示，4月国(guó)际食(shí)品价格指数出现1年以(yǐ)来的首拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗(shǒu)次回升，食糖、肉(ròu)类及大米的世界报价上(shàng)涨(zhǎng)。粮农组织食糖(táng)价格指(zhǐ)数4月环(huán)比上涨17.6%，创2011年(nián)10月(yuè)以来(lái)的新高。

　　白糖全球主(zhǔ)要生产国和(hé)地区包括巴西、印度、欧(ōu)盟、泰国、中国、美国(guó)、墨西哥、俄罗斯、巴基斯(sī)坦(tǎn)和(hé)澳大利亚等，其中(zhōng)前十位食糖(táng)产量约(yuē)占全(quán)球总(zǒng)产量的76%；前四大出(chū)口国分别是巴西、泰国、澳大利亚和(hé)印(yìn)度，整体(tǐ)贸易(yì)量(liàng)占(zhàn)全球比重超过(guò)67%。

　　但(dàn)是作为全球主要产(chǎn)糖国(guó)之一，印(yìn)度正面(miàn)临甘蔗产(chǎn)量(liàng)下降(jiàng)危机，加上(shàng)政府实施的出(chū)口限制，世界各地的(de)糖(táng)价可(kě)能会进一步飙升。

　　A股(gǔ)市场闻风而(ér)动

　　A股市场也是闻风而(ér)动，5月22日，两大白糖(táng)龙头股中粮糖业(yè)、南宁(níng)糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业继续大涨，收盘大涨超4%。截(jié)至目(mù)前，今年(nián)以来，中(zhōng)粮糖业累(lèi)计上涨幅度超(chāo)过(guò)30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于(yú)白糖主(zhǔ)力合(hé)约是否会重蹈覆辙(zhé)，还是继续(xù)挑战极限，市场将会给出答案。

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