射频(pín)芯片领域(yù)面临变局(jú)，下游(yóu)市场增(zēng)速放缓(huǎn)叠(dié)加(jiā)进(jìn)入竞争红海，海外巨头已开始(shǐ)寻求业务转(zhuǎn)型。

　　今日，射(shè)频芯片厂商慧(huì)智微(wēi)正式在科创板(bǎn)上市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截(jié)至收盘，慧(huì)智(zhì)微报19.05元/股，较发行价跌去(qù)8.94％，目前总市值为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧智微在(zài)一级(jí)市场(chǎng)受到资本热捧。据公司上市文件(jiàn)，慧智微(wēi)于2018年(nián)末开始进入融资快车道，先后引(yǐn)入了(le)华(huá)兴资本(běn)、元禾璞(pú)华、大基金二期(qī)、红杉中(zhōng)国、IDG资(zī)本、光速中国以及金沙江创投(tóu)等(děng)一系列外部机构(gòu)股(gǔ)东。截至上(shàng)市(shì)前，大基金二期、广发(fā)信德(dé)以及金沙江创(chuàng)投(tóu)为(wèi)持(chí)股达5％以上的外(wài)部机(jī)构股东，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，与慧智微产品结构相似(shì)的唯捷(jié)创芯，上市首日也(yě)走(zǒu)出iphone12换电池多少钱了(le)破发的行(xíng)情，该公司股价于去年下半年触底(dǐ)回升，但(dàn)截至今日收盘(pán)股价仍略(lüè)低于发行价。

　　二(èr)级(jí)市(shì)场遇冷背后，是(shì)射频领域(yù)正(zhèiphone12换电池多少钱ng)面(miàn)临变局(jú)。目前，正(zhèng)射频(pín)需求走向疲软(ruǎn)。Yole数据显(xiǎn)示，由于智能手机增速放缓(huǎn)以(yǐ)及5G普及潜力(lì)有限等因素(sù)影响，预计(jì)到2028年射频前端(duān)市场年复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等(děng)多家全球射频(pín)芯片巨(jù)头(tóu)，近年来也在响应(yīng)市场变化谋(móu)求射频(pín)芯片业务以外的转(zhuǎn)型。

　　《科创板日报(bào)》记者注意(yì)到，当前(qián)，射频领域仍有飞骧科(kē)技、康希(xī)通信等(děng)公司正排队IPO。

　　▌引入大基金(jīn)二期等多个知(zhī)名(míng)资方

　　公(gōng)开资(zī)料(liào)显示，慧智(zhì)微成立于2011年(nián)，主营业务为(wèi)射频前端芯(xīn)片及(jí)模组的(de)研发、设计(jì)和(hé)销售，下游应用领域主要包括智能手机以及物联(lián)网，客户包括(kuò)三(sān)星(xīng)、OPPO等智能手机品(pǐn)牌(pái)，闻泰科技等移动终端(duān)设备ODM厂商，以及移远通(tōng)信等(děng)无线通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别(bié)实(shí)现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公(gōng)司当前仍处(chù)于亏损状态(tài)，净亏损额分别为9619.15万(wàn)元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对(duì)于公司(sī)亏损(sǔn)持续的原因，慧智微(wēi)在招股文件中称，是由于持续进行高额(é)研发投入；下游客户(hù)集中且具有(yǒu)产品(pǐn)验证(zhèng)周(zhōu)期，尚未形成规模效应；市场竞争激烈(liè)，叠加下游去库存周(zhōu)期影(yǐng)响(xiǎng)，公司产品毛(máo)利空(kōng)间受挤压。

　　研发投入(rù)方面，近三年的总(zǒng)额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营(yíng)收比例(lì)分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近(jìn)三年公司的综合(hé)毛利率(lǜ)分别(bié)为6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低于同(tóng)行业(yè)头部(bù)卓胜微50％左右(yòu)的毛利(lì)率水平，也不及和慧(huì)智微(wēi)产品结构更接近的唯捷创芯，后者毛利率为30％上(shàng)下(xià)。

　　在自身造血能(néng)力不足，但(dàn)仍要抓紧扩(kuò)大规(guī)模的情况下，慧智微开(kāi)启了对(duì)外融资之(zhī)路(lù)。公开信息显(xiǎn)示，公司(sī)于2018年(nián)末开始(shǐ)进入融资快车道，尤其是冲刺IPO前的(de)2021年，其在一年内完(wán)成了(le)三(sān)轮融资，众多(duō)知名(míng)资方，包括大(dà)基金二期、元禾璞华、红杉中国、IDG等(děng)也是在这(zhè)一阶(jiē)段对慧智(zhì)微进入了慧智(zhì)微的(de)股东序列。iphone12换电池多少钱ng>

　　据招股书(shū)，截至IPO前，大基金二(èr)期(qī)、广发信德以及(jí)金(jīn)沙江创投为持股达5％以上的外部(bù)机构股东，持股(gǔ)比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社创投通-执中数据(jù)显示(shì)，从当(dāng)前的股(gǔ)价情况看，大基金二期在(zài)投资慧智微的近(jìn)两年时间里，实现了近2.5倍(bèi)的(de)账(zhàng)面(miàn)回报，而较大基金二(èr)期(qī)晚3个月进入(rù)、并在后一(yī)轮(lún)持续加(jiā)注的红杉中国，平均持股成本增至13.78元/股(gǔ)，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域(yù)面临变局

　　慧智微招(zhāo)股书显示，公司目前有超过接近67％的收(shōu)入来(lái)自于手(shǒu)机(jī)领域。当前(qián)，智能手(shǒu)机(jī)出货量(liàng)的大幅下(xià)降，已经对慧智微的业绩造成了(le)冲(chōng)击，而市场对智能(néng)手机未来增速持续(xù)放缓(huǎn)的预(yù)期，也让资本市场对包括慧(huì)智微(wēi)在内的射频芯片厂商做出了重(zhòng)新思(sī)考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的(de)市场为190亿美元以上，2022年由于手机(jī)市场的(de)下滑(huá)，射频前端市(shì)场规(guī)模与2021年的(de)市场(chǎng)相(xiāng)差无几。而接(jiē)下来，由(yóu)于(yú)智能(néng)手机的温和(hé)增长以及5G普(pǔ)及的潜力有(yǒu)限，预计到2028年(nián)射频前(qián)端(duān)的(de)市场年复(fù)合增长率(lǜ)约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有着相似(shì)产品结构，同样在IPO前获豪(háo)华股东突击入股的射频龙头唯捷创芯，在去(qù)年4月科创板上市(shì)时(shí)，也遭遇(yù)了破发的行情，上(shàng)市首日跌36％。尽管在(zài)去年10月跌至30元每股的价格后(hòu)止跌回(huí)升，但截至今日收(shōu)盘，唯(wéi)捷创(chuàng)芯股价仍低于66.6元/股的发行价(jià)，报(bào)61.19元/股。

　　近几年，全球(qiú)多家(jiā)射频芯片领域的巨(jù)头(tóu)厂商都在谋(móu)求转型，拓展射频以外的业(yè)务领(lǐng)域。以Qorvo为例，除了原有的射频芯片外，其(qí)还(hái)增加(jiā)了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品，下游触角延伸(shēn)至汽车、物(wù)联网、电源等领(lǐng)域。

　　国内方面，射(shè)频领(lǐng)域正呈(chéng)现出一(yī)片红(hóng)海的竞争格(gé)局，由于(yú)入局者众(zhòng)，且产品仍集(jí)中在中低端市场(chǎng)，各射频芯(xīn)片(piàn)厂商只能再(zài)卷价格，进一步(bù)压低了(le)自身的(de)利润空间。

　　射(shè)频厂商(shāng)三(sān)伍微(wēi)电子创始人钟林(lín)此前曾表示，国产射频前(qián)端芯片(piàn)杀价已经无底线，而预计未来每(měi)个射频(pín)细分赛道还会有更(gèng)多竞争者进入(rù)，往后三(sān)年射频(pín)芯(xīn)片厂商将面临更大的生存和竞(jìng)争压力。

　　目前(qián)，一级市场对(duì)射频芯片厂商的关注亦(yì)有所下降，截至目前，今年共有9家射频(pín)芯片厂商宣布完成融资(zī)，而在2021年上半年(nián)，这个数据(jù)是近50家，且投资机构涵(hán)盖了投(tóu)资机构涵盖了(le)中(zhōng)金(jīn)资本、红杉资本中国、小米长江(jiāng)产(chǎn)业基(jī)金、深(shēn)创投等知(zhī)名(míng)机构。

　　当前，射频领域仍有飞骧科技(jì)、康(kāng)希(xī)通信等公司正排队IPO。

　　慧(huì)智微在招股书(shū)中(zhōng)表示，本次(cì)IPO募(mù)得资金将用(yòng)于芯片测设中心(xīn)建设、总(zǒng)部(bù)基地(dì)及(jí)上海和广(guǎng)州研发中心建设(shè)以及补充(chōng)流动(dòng)资金。具(jù)体战(zhàn)略(lüè)规划方面，其表示将巩固在5G射频前端领域取得的(de)市场(chǎng)地位，增(zēng)加(jiā)头(tóu)部客户的市场份额；技术上(shàng)跟进射频前(qián)端技术迭代，优化可重构技(jì)术(shù)框(kuāng)架在(zài)在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段的应(yīng)用；产(chǎn)品(pǐn)上加大(dà)对(duì)上游滤波器、多工器的产业链布局，拓(tuò)展(zhǎn) L-PAMiD 等更高门槛(kǎn)的产品(pǐn)系(xì)列(liè)。