“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累(lèi)无疑是2023年(nián)出口最大的看点。即使考虑去年的低(dī)基数，4月的出口增速也不赖，与韩(hán)国、越南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动(dòng)方面(miàn)，“一带一路”国家成为主角，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一(yī)带一路”国家在(zài)中国出口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一(yī)路”出口增(zēng)速保(bǎo)持在6％以(yǐ)上(shàng)，那(nà)么在增量上就(jiù)可能(néng)对冲(chōng)美欧日出(chū)口的下滑(huá)，使得(dé)全(quán)年2023年全年的(de)出口(kǒu)增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当(dāng)前观察的中国的出口“不看(kàn)港口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩(hán)国、越南出口通胀作(zuò)为传统观(guān)察中国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速的重要指标(biāo)，但随着中国出口结构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移(yí)，其对(duì)中国出口的指(zhǐ)示(shì)作用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运(yùn)输占比和增速快速(s菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救ù)上(shàng)升，导致港口数(shù)据(jù)与实际出(chū)口增速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国(guó)、越南出口增(zēng)速与中国出口基本保持统(tǒng)一(yī)趋势(shì)，但由于产(chǎn)品结(jié)构差(chà)异，2023年以(yǐ)来两者产生较(jiào)大背离。出口结构性变(biàn)化(huà)背景下，传统观察框架(jià)适用(yòng)性减(jiǎn)弱，信息(xī)的噪音和预期的波动可(kě)能加(jiā)大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破(pò)口(kǒu)仍在(zài)于“一带一路”国家。除低(dī)基(jī)数(shù)影(yǐng)响(xiǎng)之(zhī)外，4月(yuè)对俄出(chū)口(kǒu)的高增反映“一带(dài)一路”贸易(yì)持续活(huó)跃，沿路经济带(dài)仍是我(wǒ)国(guó)稳外(wài)贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增(zēng)速暂时回落(luò)，不(bù)过整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩(hán)份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面(miàn)，4月(yuè)出(chū)口结构继续延续“扬长避(bì)短”的(de)属性。中国(guó)4月(yuè)汽车及机电(diàn)出口金(jīn)额维持强势，增速较(jiào)3月进一步(bù)加快部分源于去年低基数原因，不(bù)过对(duì)同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩(hán)国，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐(qí)升的汽车出口(kǒu)反映海外车市较高(gāo)景气度(dù)与产业链(liàn)韧性仍(réng)可在(zài)一段时间内支撑出口，而受全球半(bàn)导体(tǐ)周期影响，集(jí)成电路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一(yī)路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美(měi)经济衰退(tuì)的(de)拖累(lèi)，而(ér)聚(jù)光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何(hé)去评估这一空间有多(duō)大？

　　一带一路出口背(bèi)后存(cún)量(liàng)博弈。在全球经济和贸易放缓的(de)背景下，我(wǒ)国出(chū)口的韧性可(kě)能主要来自于存量的竞争——我们认为很有可(kě)能是抢占欧美日韩在这(zhè)些国家的进口份额(é)，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路沿线(xiàn)10国(guó)的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出(chū)口1个百分(fēn)点。我们选取“一(yī)带一路(lù)”沿线65国(guó)中，中国出口规模最大(dà)的10个国家（约(yuē)占中国对“一带一(yī)路”沿线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年10国在(zài)悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形下的进口增速情况，同时参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌(diē)份额，假设2023年(nián)10国对美(měi)欧日韩减少的进口份额(é)中(zhōng)约(yuē)60％被中(zhōng)国(guó)取代。

　　结果显示，中性条件下，“一(yī)带一路(lù)”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个(gè)百分(fēn)点(diǎn)并不(bù)少，我(wǒ)国全年出口(kǒu)增速(sù)可能略高(gāo)于0％。对欧美日等(děng)发达经济体出口增(zēng)速(sù)预测，思路(lù)为在中国加入世界(jiè)贸易(yì)组织后、历次全球经(jīng)济陷入衰退或(huò)是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的(de)时间(jiān)段(duàn)中，选出具有参(cān)考意义(yì)的三(sān)年，分别作为中性、乐观(guān)和悲观(guān)情景作为参考(kǎo)。我(wǒ)们对于2023年的基准假设为(wèi)美欧(ōu)有可能(néng)在下半年陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全(quán)球(qiú)金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温(wēn)和放缓）分(fēn)别(bié)作为悲观、中性和乐(lè)观情景。根据预测(cè)，中(zhōng)性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个(gè)百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其余国家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易(yì)数量增(zēng)速预测即(jí)1.5％计算(suàn)，并(bìng)考虑(lǜ)价格因(yīn)素(sù)，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉(lā)动我国(guó)出口增(zēng)速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出(chū)口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险(xiǎn)，主要(yào)来(lái)自于(yú)两个方(fāng)面：数(shù)据(jù)口径差(chà)异(yì)和欧(ōu)美经济体的“韧性(xìng)”。数(shù)据(jù)方面，各(gè)国自中国进口(kǒu)的数(shù)据和中国向(xiàng)各国出口的数(shù)据存在(zài)差异(yì)（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还较(jiào)大(dà)，一般而言中国出口端(duān)的增速(sù)会更高，这意味着我们基于“一带(dài)一(yī)路”国家进口数据(jù)的测算是低估的；外(wài)需方面，欧美经济陷入衰退的时(shí)点存在较大的不确定性，可能在今年下半(bàn)年、也可能在明年，若后(hòu)者出现，那么2023年发达经济体(tǐ)对于中国(guó)出口(kǒu)的拖累可能没有那(nà)么(me)大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新(xīn)兴(xīng)经济体经(jīng)济增(zēng)长不及预期，对外需(xū)拉动不足。疫(yì)情二次冲击风(fēng)险对出(chū)口造成拖(tuō)累(lèi)。欧美经济韧(rèn)性超预期，对于(yú)中国出(chū)口的拖累(lèi)不足。

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